特朗普已于北京時間1月21日凌晨就任美國第45任總統(tǒng)，并于之后開始簽署多項行政命令。而在就職典禮之前的這一周，特朗普已經(jīng)開始對市場施加其難以捉摸的影響力。不僅是他所說的“要廢除拜登宣布的每一項行政命令”，以及針對Tiktok的干預(yù)，還有其推出的個人加密貨幣，都讓躁動不安的市場更添漣漪。星展理財投資策略師朱興匯認為，特朗普“新秩序”的特點是擴張性財政政策與加劇的地緣政治緊張局勢并存，為投資者帶來新的挑戰(zhàn)與機遇。他建議采用謹(jǐn)慎的“杠鈴”策略，在高增長潛力資產(chǎn)與防御性資產(chǎn)之間尋求平衡，以最大限度地提高風(fēng)險調(diào)整后的收益。

宏觀經(jīng)濟展望及投資策略要點

美國經(jīng)濟：

雖然美國經(jīng)濟展現(xiàn)出韌性，但擴張性財政政策帶來的巨額財政赤字和潛在的通脹壓力不容忽視。企業(yè)利潤率的提升和強勁的國內(nèi)消費是利好因素，但貿(mào)易保護主義政策帶來的不確定性需要謹(jǐn)慎應(yīng)對。星展理財建議適度增持美國股票，尤其關(guān)注科技板塊的長期增長潛力。同時，需關(guān)注潛在的通脹風(fēng)險，并通過多元化投資組合來降低風(fēng)險。


歐洲經(jīng)濟：

歐洲經(jīng)濟增長乏力，面臨著需求低迷和地緣政治風(fēng)險的雙重挑戰(zhàn)。星展理財建議投資者對歐洲股票保持謹(jǐn)慎態(tài)度，甚至考慮適度減持。

中國經(jīng)濟：

中國經(jīng)濟可能推出進一步的刺激措施以促進國內(nèi)消費，但外部環(huán)境的不確定性依然存在。供應(yīng)鏈重構(gòu)對東盟國家經(jīng)濟構(gòu)成利好。

貨幣及利率：

美元在短期內(nèi)可能繼續(xù)走強，這與美聯(lián)儲政策的轉(zhuǎn)變和“特朗普2.0”政策的實施有關(guān)。然而，長期來看，美元霸權(quán)面臨挑戰(zhàn)，去美元化風(fēng)險需要關(guān)注。利率方面，美聯(lián)儲的降息之路將充滿挑戰(zhàn)，需密切關(guān)注通脹數(shù)據(jù)和經(jīng)濟增長情況。

債券：

在通脹壓力和財政赤字加劇的背景下，債券收益率可能上升。星展理財建議選擇信用評級較高的A/BBB級債券，并采取期限錯配策略（例如增持2-3年期和7-10年期債券），以管理再投資風(fēng)險并獲取曲線利差收益。

黃金：

黃金作為避險資產(chǎn)，在短期內(nèi)可能面臨來自債券收益率上升的壓力，但長期來看，美國財政狀況的惡化和地緣政治風(fēng)險上升將持續(xù)支撐黃金的需求。建議將黃金納入投資組合，以實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化和風(fēng)險分散。

為了應(yīng)對宏觀經(jīng)濟的不確定性，星展理財建議投資者仍然采用“杠鈴”策略，對風(fēng)險和收益進行精細的平衡，并根據(jù)自身風(fēng)險承受能力進行調(diào)整。

杠鈴策略的具體實施

1.高增長潛力資產(chǎn)

主要關(guān)注美國科技股，另外受益于特朗普政策的金融和能源。除此之外醫(yī)療板塊以其防御性仍有助于組合的波動性。

除了美股以外，亞洲市場以其低估值以及有利的基本面前景，可以持續(xù)布局。

2.防御性資產(chǎn)

包括成熟市場投資級別債券以及黃金。

3.風(fēng)險管理

（1）地緣政治風(fēng)險：密切關(guān)注地緣政治局勢變化，并通過多元化投資組合來分散風(fēng)險。

（2）通脹風(fēng)險：選擇抗通脹能力強的資產(chǎn)，例如黃金等。

（3）流動性風(fēng)險：在配置另類投資時，需考慮流動性風(fēng)險，并選擇合適的半流動性工具。

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